בכירים בבנק ישראל מוטרדים מההערכות המופרזות, כלשונם, לגבי החלטת הריבית הקרובה, לפיהן הנגיד סטנלי פישר יוריד ביום שני הקרוב את הריבית באחוז אחד, והם מנסים להנמיך ציפיות. לדברי הבכירים הירידה תהיה מצומצמת ואף קיים סיכוי סביר כי בסופו של דבר יחליט פישר להותיר את הריבית על כנה. זאת לאור ההורדה המפתיעה, ערב יום הכיפורים, להפחית מחוץ למועד הקבוע את הריבית במשק בחצי אחוז לרמה של 3.75%.
אתמול בבוקר (ד') התקיים הדיון המוניטרי הראשון בפורום הרחב, שיימשך גם מחר וגם ביום ראשון עד להחלטת הריבית. אף שבבנק ישראל מודעים היטב למשבר הפיננסי והריאלי רק היום החל ניתוח הנתונים.
בכיר בבנק אמר ל"גלובס": "שמענו הערכות שלפיהן בגלל המדד האחרון, שהפתיע לטובה והיה נמוך מהציפיות, הריבית תרד באחוז אחד. אין לזה אחיזה במציאות. אסור להסתמך על מדד נמוך אחד. כבר היינו בסיפור הזה שראינו מדד אחד נמוך והפחתנו ריבית. חייבים להתחיל להוריד ציפיות. הריבית כבר ירדה באוקטובר בחצי אחוז. אפילו האפשרות שהריבית לא תרד עד החודש הבא נראית כתרחיש סביר לחלוטין".
שינוי אסטרטגיה
התפרצות המשבר הפיננסי בחודש האחרון והשלכותיו על הצד הריאלי שינו את האסטרטגיה של בנק ישראל. "חודש הפך להיות המון זמן בתקופה הזו. עדיף להגיב נקודתית לזעזועים בזמן אמת", מסבירים בבנק ישראל. בבנק המרכזי מדברים היום על "תקופה מיוחדת" ומעדיפים להגיב לאירועים החיצוניים בזמן אמת. פישר הוא חסיד העמדה ששינויים מפתיעים בריבית יעילים יותר מאשר שינויים צפויים מראש, בהיקפים זהים. עם זאת מבהירים בבנק ישראל כי ההפחתה המפתיעה היתה אירוע חד-פעמי ולא ציון דרך של מדיניות חדשה.
אלא שיומיים אחרי החלטת הריבית בישראל יחליטו בכירי הבנק הפדרלי האמריקני, ה"פד", מה יקרה עם הריבית בארצות הברית וההערכות מדברות על ירידה של רבע אחוז עד חצי אחוז. "אנו לא ארצות הברית ובימים אלו יש לזה קונוטציה חיובית בלבד", מסביר הבכיר ומוסיף כי "האינפלציה בארצות הברית נמוכה מזו של המשק הישראלי, המשבר הפיננסי שם חריף מאוד והם כבר נמצאים במיתון. אצלנו המצב שונה, העוצמה של המשבר הפיננסי והריאלי שונה. אנחנו לא שם למרות ההאטה הקיימת".
"תרחיש של הותרת הריבית ללא שינוי הוא בהחלט אפשרי, אף שההערכות מדברות על הפחתה של רבע אחוז", אומר כלכלן בכיר בשוק ההון. לדבריו, בנק ישראל לא מרוצה מהציפיות הגבוהות שקיימות במשק ומנסה להנמיך אותן כדי למנוע זעזוע במשק. "פישר רוצה להגיע ליום שני בלי לחצים ועם ראש נקי ובעיקר לא רוצה לאכזב את השוק. לאכזבה כזו, בתקופה כזו, יכולות להיות השלכות הרסניות והוא רוצה למנוע תופעה כזו", מסביר הכלכלן הבכיר.
הפחתה מפתיעה
בתוך כך התפרסמו ערב שמחת תורה הפרוטוקולים של הדיונים המוניטריים שהובילו להפחתה המפתיעה בריבית ערב יום כיפור. על פי הפרוטוקולים, שלושה חברי הנהלת בנק ישראל תמכו בהפחתה המפתיעה, חבר הנהלה התנגד וחבר הנהלה חמישי סבר כי יש להפחית את הריבית במפתיע אך בשיעור חד יותר של אחוז שלם.
ל"גלובס" נודע כי הדיון המוניטרי החל כדיון שגרתי, שבתחילתו לא תוכננו מראש שינויים בגובה הריבית אך במהלכו נבדק גובה הריבית במשק ורוב חברי ההנהלה מצאו אותו כלא מתאים לתקופה הנוכחית. חבר ההנהלה שהמליץ שלא לבצע שינוי בריבית טען כי יש לעשות את השינוי במועד הקבוע ולא להפתיע שכן, לדבריו, אין לזה אפקט "עודף". חבר ההנהלה שהמליץ להפחית את הריבית באחוז אחד סבר כי יש לשלוח מסר חד וברור לשוק, לפיו בנק ישראל יעשה את כל הנדרש בשוק כדי לייצבו.
